一般情况，A公司收购B公司，成功收购前，B公司股票会被抢购，坐等起价。

A公司收购B公司,收购失败，B公司的股票会大跌。

很显然，因为这三座大山的原因，全球的对冲基金都认为这是注定失败的交易，此时不做空更待何时？

然而，保时捷公司在采取行动前，已经翻越了两座大山。

第一座大山，资金。

2007年的12月，保时捷成功从欧洲15家商业银行获取100亿欧元的授信贷款；

加上公司2007年的丰厚利润，以及自有资金足够完成收购，资金方面的问题不再是问题。

第二座大山，法律。

早在2005年，保时捷就成立欧洲控股公司，将保时捷汽车资产嵌入保时捷控股，规避德国法律。

之后，保时捷控股向欧洲法院提起诉讼，指认大众法案违反欧盟既定的公平、公正交易原则。

这一起诉符合相关金融机构利益。

2007年10月，在华尔街以及众多欧洲金融机构的共同运作下，欧洲法院正式做出裁决，认定大众方案非法，推翻了这一项存在47年之久的特殊法案，为保时捷推进收购铺平了法律道路。

上述两件事都是大事，保时捷也及时对外进行了公布。

但大肆做空的对冲基金充耳不闻、置之不理。

因为从年初2008年初至今，保时捷持有大众汽车的股份始终停在35.14%的仓位线上，距离75%的控股线还有一大半的距离。

长期不动弹，被普遍认为是保时捷收购受阻，以及资金受困。

这时做空是必然赚钱。

殊不知，保时捷行了一出瞒天过海之举，翻越了第三座大山。

德国《证券交易法》规定，如果购买股票期权，按照股票全额价款，支付期权金，即不使用金融杠杆，就可以自行决定在何时公布期权仓位。

换句话说，就是用买现房的价格买期房，换取信息保密。

期权一旦执行就是股份。

这一条款，基本能够让保时捷可以不用对外发公告。

对冲基金似乎没有注意到这一条规定。

毕竟期权，通常意义上是期货范畴，是以小博大的高杠杆工具。

全额支付期权金？

那为什么不直接买现货股票?

纯属脱掉裤子放屁、穿着棉袄洗澡——多此一举

保时捷正是因为利用这一条思维盲区，用全额支付期权金的方式来达到瞒天过海的效果。

时间到了8月，保时捷手握大众公司股票份额以及期权仓位合计已达65%，离成功收购仅差10%。

但是问题又来了，二级市场可供交易的流通股票已不足10%。

这就是沃尔夫冈亲自来的原因。